美投侃新聞 MeiTouNews

二季度業績與指引預計將超預期，估值相對 2027 財年預期仍屬合理，但市場更加關注 Blackwell 與 Rubin 產能爬坡、HBM 顯存漲價對毛利率的擠壓以及雲大廠自研 ASIC 的競爭。雖然算力需求極其堅挺且二季度業績無虞，但長期毛利率壓力和 ASIC 替代擔憂可能使財報後股價表現平淡。

OpenAI 與博通合作開發自研晶片，測試顯示能效與速度超越英偉達現有晶片，預計年內投入推理場景以降低營運成本。OpenAI 自研晶片取得進展並攜手博通投入推理應用，展現科技巨頭加速推進 ASIC 自研的趨勢。

Uber 推出青少年乘車視訊直播功能，家長可透過司機手機鏡頭實時查看乘車狀況，顯著升級乘車安全與用戶信任。Uber 推出的安全升級功能有助於提高家長用戶黏著度，並強化其在共享出行市場的競爭護城河。

歷史數據顯示標普 500（$^GSPC）從首次升息至最後一次升息平均取得約 5.6% 的年化正回報。市場動態多在升息確立前過度反應衰退預期，一旦升息政策靴子正式落地，不確定性消除反而容易刺激股債同步反彈

二季度同店銷售僅增 2.6% 且下季營收與每股收益指引遠低於預期，引發股價重挫 10%。同店成長放緩與指引低迷打破 40 倍本益比的高估值支撐，防禦屬性性價比已顯著下降

與 $GOOGL 的綁定合約提供高達千億美元級別的長期收入可見度，同時公司兼具大廠 ASIC 合作與 $NVDA 的 NVLink 生態扶持。MRVL 在自研晶片與 NVLink 間扮演關鍵互聯橋樑與調度員，具長遠戰略價值但短線估值高昂需留意節奏

個體化 MRNA 癌症疫苗於三期臨床驗證陽性，標誌著腫瘤疫苗邁入實質藥物階段，幫助公司扭轉後疫情時代新冠業務萎縮的估值利空。MRNA 腫瘤疫苗三期成功帶來第二成長曲線，實證 AI 賦能生命科學迎來產業曙光

在美債殖利率維持高位與債市殺估值環境下，具備充沛自由現金流與穩健資產負債表。同時於歐盟下調 App Store 佣金以和解 DMA 訴訟。高現金流與強勁護城河使其成為抗波動與長期複利的優質防禦標的

具備強勁現金流與抗週期防禦屬性，在債市波動與高利率環境下表現穩健。營運現金流充沛且消費防禦需求明確，為市場高位震盪時的最佳避風港

第二季度同店銷售創 2022 年 Q3 以來最佳表現，靠供應鏈投資與專業客戶擴大市占率。雖然高房貸利率限制大額翻新項目，但強勁營運韌性與未來房地產景氣觸底反彈將提供長期上行催化劑

三大雲端巨頭之一，雲業務重新加速且具備自研晶片、安全工具與長期企業客戶關係。超大雲服務商將資本開支轉化為長期高利潤營收，護城河顯著優於純算力租賃小雲

獲大型基金列為最大超配倉位，預估 2027 至 2028 年利潤與現金流增速將超越資本開支增速。今天的資本開支將成為未來的銷售收入，雲端生態系具長期複利優勢