觀點
InP 產能與雷射產量大幅翻倍，率先導入 6 吋晶圓產線降本 50% 形成 3–5 年護城河。OCS TAM 上修至 40 億美元以上且 PhotonLink 平台即將發布。6 吋晶圓先發優勢與自研雷射比率提升強化成本壁壘，毛利率朝 42% 以上目標穩健推進
受同業 指引放緩影響重挫 12.8%，但自身光模組與 InP 擴產基本面無虞。股價受光通訊板塊擁擠籌碼拉回波及，拉回反而凸顯光學元件龍頭長線價值
FY2026 Q4 營收創紀錄達 20.5 億美元，領先推動六吋 InP 晶圓產線量產，單位產出達三吋 4 倍且成本減半，內部模組需求優先消化磊晶產能。六吋 InP 轉型效益顯著提升產能與毛利率，帶動單季營收向 30 億美元目標邁進
與 $LITE 財報對比顯示 NPO 與 CPO 將共存，CPO 路線圖維持 2027 下半年發酵並於 2028 放量。公司營運與 6 吋 InP 產能深度綁定，且同屬 2027 上半年 Scale Across 趨勢受惠者。當前估值已拉升至基準與樂觀情境之間，後續成長取決於 InP 產能釋放進度
FY2026 營收與獲利同步擴張，FY2027 Q1 財測營收與 EPS 中值 $23 億與 $1.95 均超預期，並目標 FY2027 Q4 單季營收破 30 億美元。隨 1.6T 與 CPO 等高價值產品規模化，毛利率預期由 40% 邁向 42% 以上。營收擴大與毛利率提升形成營運槓桿，優質資產負債表足以支持後續擴產
Q4 營收年增 34% 至 21 億美元超預期，受惠 AI 資料中心加速從銅纜轉向光學互連。雖然過去一年大漲使遠期本益比處於 40 倍高檔並引發財報後獲利了結。光通訊長線升級趨勢確定且不可逆，股價若拉回至半年線或年線將提供風險可控的長線佈局點
光通訊龍頭受惠於 AI 基礎設施需求。
NVIDIA 於電話會議中點名與 Coherent 簽署多年期光學戰略合作協議。Networking 業務暴增近 3 倍驗證 光通訊 鏈條需求，多年期合作直接鎖定 Coherent 的高階光組件訂單
Coherent 季度營收 18.1 億美元，資料中心業務年增超 40%，擁有從 InP 雷射器到矽光引擎的縱向整合能力。44 倍 PE 對應 52% 預期成長率，PEG 0.85 為全板塊最低。Coherent 憑藉矽光技術路線全產業鏈垂直整合能力，與 $LITE 形成雙龍頭核心對沖組合
在 2.4T 與 coherent-lite 趨勢下，具備 EML、InP 雷射與 OCS/CPO 深厚技術基礎的業者最具競爭力。與 $LITE 並列為次世代高頻寬架構升級的核心受益者，技術門檻提升有利於鞏固其市場地位
Q3 營收 18.06 億美元，訂單創歷史新高排至 2028 年。6 吋磷化銦晶圓產能提前翻倍且成本減半、良率提升，毛利率朝 42% 以上邁進。配合 $NVDA 多年期 CPO 協議，涵蓋 CW 雷射器與散熱方案。垂直整合能力極強且 6 吋晶圓帶來結構性成本優勢，長線確定性高且估值相對合理
今年漲幅已逾86%，財報符合/略超預期（EPS 1.41符預期，營收18.1億略超），盤後仍跌6.5%。與 $LITE 同屬預期過度定價問題，市場在等更大的驚喜。短線獲利了結壓力尚未釋放完畢，光通訊成長邏輯未壞但股價需要消化時間