Ondas Inc. $ONDS 2026年第二季財報解析 — 大叔美股筆記重點整理

$ONDS 2026 Q2 財報：營收上修與 EBITDA 轉正時程提前，併購平台展現有機成長

—2Q26 營收達 8,377 萬美元且 Pro forma 同組合基礎年增 85%，顯示成長並非僅靠併購堆疊營收
—全年營收上修至 5.25 億至 5.5 億美元，營運平台 Adjusted EBITDA 轉正時間表提前一年至 2026 Q4

$ONDS ↑看多中期

Pro forma 營收年增 85% 驗證內生動能，全年營收上修至 5.25 億至 5.5 億美元，營運平台 Adjusted EBITDA 轉正時間提前一年至 2026 Q4，且年底目標達 10 億美元年化 run rate。導入 Palantir Foundry 後 M&A 整合週期壓縮。內生成長強勁且獲利拐點提前，併購平台規模效應與營運槓桿正加速顯現

AI基建中期

企業透過 Palantir Foundry 將併購後的 ERP 與供應鏈整合時間縮短至 3 到 6 個月，大幅降低 PMI 週期與營運成本。軟體與 AI 代理工具成功展現加速企業內部資源整合與流程優化的效能

$ONDS 無人機與反無人機積壓訂單：Sentrycs 與 LUS 交付為下半年核心

—Pro forma 積壓訂單達 7.57 億美元，6 月底自結口徑 6.13 億美元單季有機成長 33%
—Sentrycs 反無人機業務年增 298%，LUS 框架合約已轉化 2.40 億美元訂單並於 Q3 展開量產交付

$ONDS ↑看多中期

Sentrycs 反無人機業務同組合年增 298%，Rotron 單季新單 3,420 萬美元達全年預估 137%。LUS 合約累計取得 2.40 億美元訂單並於 Q3 啟動量產。積壓訂單高速成長且關鍵國防標案進入量產交付階段，下半年營收能見度極高

機器人 ↑看多長期

無人機與反無人機需求從短期補庫存轉向多年期國防庫存重建週期，且技術加速向民用賽事與商業維安擴展。國防自主系統與反無人機防衛需求邁入多年期結構性成長階段

$ONDS 風險與估值拆解：毛利率下滑、權證稀釋與安全邊際策略

—調整後毛利率降至 50.4% 連兩季修正，需觀察整合後能否重回 55% 以上
—兩批 Common Warrant 潛在稀釋約 1.955 億股（+37%），完全稀釋股數約 7.25 億股
—現價約 9 美元已貼近完全稀釋下的樂觀情境估值 $9.3，建議等待 5.5 至 7 美元區間再佈局

$ONDS —中性中期

調整後毛利率滑落至 50.4%，且認股權證潛在稀釋高達 37%（完全稀釋股數達 7.25 億股）。現價 9 美元已充分反映 FY2027 營收年增 65% 之樂觀情境。毛利率受併購稀釋且股數潛在膨脹，現價缺乏安全邊際，建議待回落至 5.5 至 7 美元再分批建倉