$AMD 2026 Q2 財報分析：資料中心需求扎實且 Capex 大增，但 Client 壓力與一次性項目扭曲 EPS —第二季 Capex 達 8.08 億美元年增 186%，主要投入 Helios 機架、MI450 GPU 與第六代 EPYC Venice 產能，短線壓低自由現金流與 EBITDA—去年同期受 8 億美元庫存減損與 8.53 億美元稅務準備金釋回影響，使今年 GAAP 年增率同時受到低基期與稅務扭曲 $AMD 中期 資料中心與營收高速成長驗證 AI 需求真實放量，但 Client & Gaming 營業利益年減 24%、以價格換取市占，且本季淨利顯著受一次性項目與稅務利益放大。第二季 Capex 暴增至 8.08 億美元壓低短期現金流，關鍵在於兩年後能否轉化為高毛利營收。營收與資料中心成長扎實，但 Client 壓力與一次性因素使 EPS 表面優於核心獲利，對短期股價方向保持觀望 AI算力 ↑看多 長期 資料中心業務持續高速成長，且管理層強調 2026 下半年資料中心加速、2027 年資料中心營收較 2026 年成長逾一倍。AI 算力與資料中心伺服器需求實質放量，中長期產業擴張趨勢明確 伺服器 ↑看多 長期 第六代 EPYC Venice 產能與 Helios 機架架構提前布局，管理層指引 2027 年伺服器 CPU 成長逾 70%。伺服器晶片與機架級布局擴張展現強勁長期營運槓桿