$MSFT 財報分析：Azure 強勁成長對決資本支出與毛利率壓縮壓力 —Azure 與雲端服務營收達 593 億美元且加速成長 43%，帶動整體營收年增 18% 至 900 億美元；CoPilot 付費用戶突破 3,000 萬。然而 GAAP EPS 包含 32 億美元投資收益，剔除後每股盈餘需下修約 0.30 美元。 $MSFT 中期 $MSFT 雲端業務 Azure 成長 43% 驅動頂線強勁成長，但資本支出大增 70% 達 410 億美元且採購 GPU 等現金支出激增，導致自由現金流年減 23% 至 200 億美元以下。雲端占比提升與 AI 基礎建設投資使毛利率降至 67%，短期資產折舊將持續壓抑獲利。Azure 強力拉升營收但 AI 基建成本急速膨脹，營運呈頂線強勁與自由現金流受壓的多空拉鋸 AI基建 ↑看多 長期 $MSFT 單季 AI基建 資本支出高達 410 億美元、年增 70%，其中機器設備採購現金支出激增 110%，反映雲端巨頭對 GPU 算力建置需求極為殷切。科技巨頭持續加大 AI基建 資本支出投入，驅動硬體供應鏈中長期需求