美日聯合干預匯市與日圓套利交易平倉風險
- —日圓對美元降至四十年低點，美日央行於 7 月底進行聯合干預，透過拋售美元與歐元儲備購入日圓以緩解貶值壓力
- —匯市干預僅能暫時爭取時間，並未改變美日兩國間的基準利差，亦未解決日本政府長期擴張的財政支出
日本央行資產負債表危機與財政赤字升息兩難
- —日本央行持有近半數的日本國債，升息將導致央行手上的長天期國債面臨重大的未實現虧損與資本侵蝕
- —新政府擬擴大國防與消費支出，促使央行持續承銷政府赤字，加劇日本家庭實際工資下降與進口 通膨 壓力
降息/升息 中期
日本央行升息雖能縮小美日利差並穩定匯率，但會顯著拉高日本政府龐大債務的利息負擔並衝擊央行資產負債表。央行在維護資產負債表與穩定匯率之間面臨結構性兩難。日本央行受限於國債負擔陷入升息兩難，難以單靠貨幣政策扭轉日圓頹勢
法幣持續貶值與央行信用擴張下的黃金避險佈局
- —中央銀行透過頻繁干預維持債務體系運作，但同時加劇了市場道德風險與投資人對政府救援的依賴
- —法幣體系與信用膨漲無法永久持續，當市場看清央行無法支撐龐大債務時，資金將流向非法幣資產
在全球中央銀行持續發債與印鈔以支撐信用體系的背景下，當投資人意識到債務體系無法永遠延伸時將轉向實體資產。在法幣持續貶值與央行債務擴張下，黃金是規避全球系統性信用風險的核心避險資產