Ian Dunlap

自 2009 年以來大盤僅有極少數年份下跌，即使面臨 35% 修正，次年常伴隨 45% 強勢反彈；即便標的大漲 1000% 後回檔 25% 亦屬合理修正。過度專注短線波動與恐慌崩盤只會導致錯失長線複利，堅持長期持有才是累積財富的核心法則

在 $MU 等個股的期權操作中，給予部位充裕的時間（如長天期 Look-out 18-24 個月）能有效降低波動風險並大幅提升勝率。交易期權時必須拉長到期時間至 18 到 24 個月，透過時間給予部位充分實現價值主張的機會

AI Capex 支出持續大幅增加，但投資人要求看到實質營收回報的壓力升溫。資本支出排擠自由現金流，短線股價面臨市場嚴格檢視

將年度 Capex 預算由 1400 億美元大幅上調至 2050 億美元。巨額建置成本壓抑短線獲利表現，市場關注 Capex 何時見頂

憑藉終端硬體與 App Store 站穩收費站角色，AI 軟體普及將直接挹注抽成與服務營收。Capex 僅 25 億美元遠低於其他巨頭，護城河極為穩固

平價車款、FSD RoboTaxi、Tesla Semi 等多項承諾長期跳票，Cybertruck 銷量亦不如預期。過度依賴創辦人願景而實質交付屢次延宕，估值承壓

規劃 2028 年前部署衛星網路，提供手機直連語音與數據服務，開闢 AI Capex 之外的藍海營收。積極跨足低軌衛星通訊領域，長期將與 Starlink 爭奪龐大市場

過往十年 S&P 500 年化報酬率達 15%，美股市場整體展現強勁韌性。高集中度環境下宜搭配等權重或中小型股配置，長線美股大盤依然極具吸引力

具備龐大自研數據、頂尖工程團隊與極低資本成本護城河。每年近萬億美元 Capex 競賽中，科技巨頭護城河極難被新創公司撼動

比特幣 ETF 雖然短線受供需與情緒影響，但作為非主權貨幣與數位黃金的長線邏輯強勁。機構投資人與 401k 資產配置教育普及後，資金將長期流入比特幣現貨 ETF

美股大盤近期出現連 8 日回檔，下探 7330 至 7356 區間均為正常修正。AI 資本支出是支撐當前經濟避免陷入衰退的核心支柱，看好大盤於 9 月至 10 月重新回升

與 $000660.KS 簽署 $500B 巨額合作協議，鎖定高頻寬 記憶體 供應。透過與 HBM 龍頭深入結盟降低基礎設施建置成本，鞏固 GPU 領域的長線霸主地位