FOMC 聲明稿：四票反對創 30 年紀錄
- —本次 FOMC 聲明稿主要變化在通膨措辭，強調能源價格上升致通膨回升，CPI 已破 3%。
- —最受關注的「additional」降息措辭完全未被刪除，代表多數委員仍維持降息方向。
- —罕見地出現四票反對：Milan 主張繼續降息一碼；Hammack、Kashkari、Logan 三人則反對繼續保留偏鴿措辭，認為應刪除 additional。
- —聯準會內部目前討論重心是「是否延長暫停降息時間」，而非討論升息，尚未走到升息那一步。
鮑威爾卸任後動向與聯準會獨立性
- —鮑威爾主席任期屆滿後，將以理事身份留任至 2028 年。
- —若鮑威爾離任後由 Milan 填補主席位置，屆時聯準會七位理事中將有四位由川普提名或明確偏鴿，勢力過半。
- —鮑威爾強調川普從未在任何討論中要求其針對利率做出預先決定，重申聯準會獨立性。
美股大盤 中期
鮑威爾以理事身份留任至 2028 年，為聯準會獨立性提供一定緩衝；但若鮑威爾主席位置由偏鴿委員接任，川普系勢力將過半，市場對未來貨幣政策走向的不確定性上升。鮑威爾去留的結構性影響大於本次 FOMC 決策本身，是中期美元與美債的隱性變數
Kevin Warsh 接任聯準會主席：鷹派立場與縮表意圖
- —Warsh 在 2008 年曾是鷹派代表，此次亦預期維持鷹派立場。
- —Warsh 偏好以利率工具而非 QE 刺激經濟，認為利率降息效果更廣泛惠及一般民眾，QE 利益集中於持有資產的華爾街。
- —Warsh 傾向縮表，計劃配合兩項結構性改革：一是放鬆銀行準備金監管，二是擴大貼現窗口使用期限，以降低縮表帶來的流動性衝擊。
降息/升息 中期
Warsh 鷹派立場明確，傾向縮表並以利率工具取代 QE；但其縮表計劃需配合監管改革（放鬆銀行準備金要求、擴大流動性窗口），短期內難以快速推進，預計最快六月就任後才會開始討論。縮表節奏取決於改革進程，非一蹴可幾，今年內重啟縮表可能性仍低
縮表三元悖論：對美股、美債、美元的影響
- —縮表三元悖論：小規模資產負債表、利率穩定性、公開市場操作靈活性，三者無法同時滿足。Warsh 優先目標是縮表，則必須在另外兩者中取捨。
- —若縮表啟動，利率波動可能加大，或需要更多公開市場操作。
AI 驅動製造業新循環：未經下行直接上升
- —M平方製造業週期指數顯示，本輪 AI 需求帶動下，製造業未經歷完整向下週期就進入上升循環，屬歷史上少見的形態。
- —上一次製造業循環尚未走完，已進入下一個上升循環，AI 是結構性需求支撐的核心驅動力。