$SPCX 首次財報營收年增 92% 但淨虧損 5.4 億美元：巨額 AI 資本支出與解禁賣壓壓抑短線估值 $SPCX ↓看空 短期 上市後首次財報顯示第二季營收年增 92% 至 78 億美元，衛星聯網貢獻逾半營收，但單季淨虧損達 5.41 億美元且 AI 資本支出高達 158 億美元。公司將大量算力出租而非投入自研 Grok 4.5 模型，且即將面臨 9.11 億股內部人解禁潮。高達 70 倍前市銷率估值過於昂貴且資本支出沉重，短期巨大解禁賣壓將對股價構成下行壓力 AI算力 短期 算力供給緊張促使擁有額外運算能力的業者轉向租用模式獲利，雖然短期可回補現金流，但長期可能犧牲自研大模型的競爭力。算力租用市場短期充斥強勁需求，但 AI 模型市場競爭劇烈且價格持續下降使長期利潤率承受壓力