2026/7/20(一)費半入熊 AI牛市結束?槓桿爆倉 買點又到了?Kimi K3震撼AI市場【早晨財經速解讀】

費半自高點回撤逾兩成進入技術性熊市，主要受槓桿 ETF 與多空基金去槓桿平倉拖累。然而半導體長期超級循環與產業基本面未變，大盤回測季線提供乖離修正後的買點。半導體基本面並未結構性惡化，短線恐慌拉回是按紀律分批佈局的時機

標普 500 指數與那斯達克跌幅相對有限，市場資金從動能股轉向價值股與大型全值股，去槓桿過程並未破壞整體大盤架構。大盤在季線關卡附近迎來現貨買盤支撐，長線多頭趨勢未變

台股大縮水回測季線，外資雖大幅賣超，但內資買盤與融資維持率保持在安全水位。內資接盤意願強勁且未出現斷頭潮，拉回季線視為長線優質資產的買進機會

美股經歷去槓桿洗盤後，避險基金鋪現降至低位，估值壓力獲得實質釋放。市場情緒獲利了結後回歸基本面，大盤拉回提供健康重新建倉機會

台股融資維持率高於門檻，內資承接力道強，並未誘發系統性追繳風險。籌碼面清洗完成後，大盤具備在季線關卡築底反彈的動能

美光股價自高點回撤逾兩成，但低價 DRAM 與 HBM 需求依然強勁，第三季 ASP 預計維持雙位數季增。報價上升趨勢未變，股價修正僅是槓桿退場引發的估值調整

國巨與台日被動元件廠商股價自高點修正逾四成，主要受前期漲幅過大與槓桿資金退場拖累。被動元件基本面並未惡化，籌碼沉澱後將重新回歸產業復甦軌道

美銀與研調報告預估第三季 DRAM 平均售價持續季增逾 20%，LPDDR5 與 HBM 供不應求。產業基本面未見鬆動，急跌提供長線投資人優質買點

台日韓主要被動元件廠同步大幅拉回，屬高乖離後的去槓桿拋售。個股大幅折價後，產業長期需求支撐估值回升

Kimi K3 推出的低價大模型雖然短期壓抑雲端巨頭軟體溢價，但大幅降低 Token 成本將激發更多應用普及。模型降價帶動應用爆發，最終將大幅增加對底層 AI算力 的總需求