硫磺供應鏈現況與地緣政治擾動 —元素硫主要來自含硫碳氫化合物及硫化礦石的加工副產品，是下游硫酸與磷肥的重要輸入。隨著煉油排放限制收緊，全球供應量近年有所增長，但近期地緣政治衝突正在改變供需動能 地緣政治 中期 伊朗戰爭影響中東貿易，加之俄羅斯煉油廠受襲與中國保護主義抬頭，推升市場對工業與農業供應鏈的憂慮。目前供給擾動確實存在，但需透過數據區分短期恐慌與實質長期短缺 原油 中期 煉油廠為減少排硫而增加的副產品供應，以往價格極低，但在區域衝突下，煉油網絡的穩定性直接影響硫磺產出。能源供應鏈的裂痕正向工業副產品端傳導