$RIG Q1 財報：營運槓桿兌現，使用率與日租金創十年高
- —第一季總船隊使用率 86.7%（去年同期 63.4%），調整後 EBITDA 毛利率從 26.9% 升至 40.7%，增量營收中約 112% 流入 EBITDA。日租金 $475,600 為十年來最高季度均價。營運槓桿是持倉核心論點，本季數據完全兌現
使用率與日租金同步上升，營運槓桿明確。去槓桿速度超前，管理層目標 2026 年底淨負債/EBITDA 約 3.3x，已達公司指引。營運槓桿正在系統性兌現，基本面趨勢持續向上
$RIG 去槓桿與 Valaris 合併進展
- —總負債年減約 16 億美元至 51.37 億美元，3 月贖回 8.375% 優先擔保票據，未來每年節省約 4,000 萬美元利息。Valaris 合併預計使槓桿率在交割後 24 個月內降至約 1.5x，成本協同效益超過 2 億美元。合併後將擁有 73 座鑽井平台，資產負債表接近投資級水準
DOJ 第二次資訊請求導致當日股價下跌 8.3%，但管理層認為是正常程序且對話良好，不影響下半年完成交割。合併路徑不受影響，去槓桿劇本仍在正軌
$VAL
合併案中被併方，DOJ 二次資訊請求引起市場憂慮，但管理層預期下半年順利完成。短期波動來自監管不確定性，基本面無結構性變化
離岸鑽探市場結構性轉折正在發生
- —管理層預測離岸資本支出將從目前約佔營運商資本支出 13% 升至 2028 年近 30%，2030 年逼近每年 1,000 億美元。到 2027 年底深水使用率接近 100%。這是多年來最強勁的遠期 setup，合約覆蓋率與平均合約期間同步上升確認市場收緊